地缘风险 + 财政赤字！多重利好加持，黄金还能涨多久？

市场对黄金的关注持续升温，主要受到美国 ADP 就业数据不及预期和避险情绪的双重推动。以下是对当前金价走势及其影响因素的详细分析。

一、美国经济数据疲软

ADP 就业人数增长放缓：

根据最新数据，美国 5 月 ADP 就业人数仅增长 3.7 万，创下自 2023 年 3 月以来的最低水平。这一数据不仅低于市场预期，还表明美国劳动力市场增长放缓，经济活动减弱。

服务业 PMI 意外下滑：

此外，服务业 PMI 也意外跌破荣枯线，这进一步反映出美国经济的疲软态势。经济增长的放缓通常会促使市场对货币政策的预期发生变化，投资者开始关注美联储可能的降息举措。

降息预期升温：

随着市场对美联储在 9 月可能启动降息的预期升温，导致 2 年和 10 年期美债收益率降至近一个月低位，这在一定程度上压制了美元的表现，并增强了黄金的吸引力。

二、黄金的避险特性与市场反应

无息资产的吸引力：

法国兴业银行大宗商品策略主管 Harry Tchilinguirian 指出，市场正为美联储可能启动宽松周期进行定价，黄金作为无息资产将在这一背景下持续获益。

财政赤字与贸易关税风险：

特朗普政府加倍征收钢铁和铝关税，进一步加剧了全球贸易的不确定性。同时，美国财政赤字因新支出法案的实施可能迅速扩大，尽管短期美元有支撑，但长期可能面临信心风险，这对金价构成实质性利多。

三、地缘政治风险的加剧

地缘政治紧张局势：

美俄在乌克兰问题上的强硬表态，以及美国否决加沙地带永久停火提案，使得全球局势持续紧张。随着地缘政治风险升高，避险资金不断流入黄金市场，黄金作为避险资产的地位再次得到强化。

四、技术分析与金价走势

黄金突破关键阻力区：

本周，黄金成功突破 3324-3326 美元的关键阻力区，这被看作是多头启动的信号。目前技术指标维持正值，短期动能强劲。如果金价能够站稳 3385 美元，那么挑战 3400 美元整数位的可能性将大大增加，进一步目标位则看向 3433-3435 美元，甚至可能冲击 4 月创下的历史高点 3500 美元。

支撑位情况：

下方支撑位方面，初步支撑位在 3355 美元，短线整理可能在此展开;次级支撑位在 3326-3324 美元，前期的阻力区转变为支撑区域。如果金价失守 3300 美元关口，空头可能会测试 3286-3285 美元水平。

五、总结

当前金价的上涨受益于多个强劲的基本面驱动因素，包括美联储降息预期的增强、美国财政和债务担忧的加剧、地缘局势的动荡以及未解的贸易不确定性。尽管美元短线反弹带来了一定压力，但在风险资产疲软的背景下，黄金仍然维持着上行的格局。市场的短期焦点集中在 3385 美元区域，一旦突破，将可能开启新一轮的上涨空间。投资者需密切关注即将发布的非农数据，这将为金价的下一步方向提供明确的指引。