央行放缓购金步伐，黄金还能牛多久

根据中国人民银行最新公布的数据，截至2025年6月底，我国央行黄金储备达 2298.55 吨，较5月底增加 2.18 吨。这是自 2024 年 11 月以来，央行连续第 8 个月增持黄金。然而，增持的力度却在逐渐减弱，反映出当前经济环境的复杂性和央行的战略调整需求。# 黄金市场# #央行政策#

一、我国央行黄金储备接近 2300 吨

今年以来，国际金价持续上涨，伦敦现货金价格一度突破每盎司 3500 美元，尽管近期回落至 3300 美元附近，但累计涨幅仍超 25%。然而，我国央行的月度增持黄金规模却在逐步降低。根据官方储备资产数据显示，今年 1 月增持黄金 4.98 吨，之后逐月减少，5 月仅增持 1.87 吨，成为近年来增持黄金月份的最低水平。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞分析指出，央行增持黄金规模放缓主要受三个因素影响：首先，央行在增持时会考虑价格因素，以逢低买入控制成本;其次，前期的连续增持已在一定程度上优化了外汇储备结构，降低了对单一货币的依赖;最后，当前阶段，优化储备结构的紧迫性有所减缓。

数据显示，自 2022 年 11 月以来，我国央行黄金储备从 1948 吨增加至接近 2300 吨，市值占官方储备比重已提升至 6.7% 以上。

二、全球央行购金意愿依然强劲

根据世界黄金协会的统计，今年一季度全球黄金需求达到 1206 吨，同比上涨 1%，为 2016 年以来的最高水平。然而，全球央行的购金力度却有所下降，仅增持 244 吨，同比下降 21%。这显示出全球央行在购金策略上的调整。

尽管购金力度减弱，东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，包括我国央行在内的全球央行下半年仍将继续增持黄金。黄金作为广泛认可的支付手段，其重要性愈发凸显。全球央行通过增持黄金和推进本币结算等方式，降低对美元的依赖，优化外汇储备结构。

夏莹莹也指出，央行购金的背景在于美元信誉减弱、全球去美元化及地缘政治复杂性等趋势，各国对外汇储备多元化配置的需求上升，以应对全球货币体系变革，增强金融体系稳定性。

三、市场展望与投资建议

根据世界黄金协会的最新调查，72% 的央行预计未来 5 年内将增持黄金储备，而 73% 的央行则预计将减持美元储备，表明全球央行对黄金的购金意愿依然强劲。

对于下半年的黄金走势，金砖汇通首席策略分析师赵相宾表示，尽管 7-9 月份通常是黄金的淡季，金价可能震荡，但在地缘政治风险和美联储降息周期的影响下，金价仍有上涨甚至突破历史新高的可能。投资者可以关注市场动态，寻找合适的介入时机。

总体来看，虽然我国央行的黄金增持力度有所减弱，但全球央行对黄金的购金意愿依然强劲，反映出在复杂的经济与政治环境下，黄金作为战略储备资产的重要性将持续增强。投资者在当前市场环境中应保持警觉，合理配置资产，以应对未来可能的市场波动。