全球资本疯狂涌入，黄金ETF持仓量突破1000吨

9月23日，现货黄金价格继续攀高，美盘时段(截至北京时间22：00)已升至3775美元/盎司的历史新高。今年以来，现货黄金价格已超过30次刷新历史记录，累计涨幅达到43%。黄金期货价格更是突破3800美元/盎司，持续创造最佳成绩。

目前，市场对黄金的信心空前高涨，全球最大的黄金 ETF——SPDR 的持仓量已经达到 1000.57 吨，显示出投资者对黄金的强烈需求。

黄金的涨幅让全球资金沸腾，SPDR 最近两个交易日大幅加仓，其中 9 月 19 日加仓 18.9 吨，9 月 22 日加仓 6.01 吨。资深投资人林荣表示：“我也加仓了黄金 ETF，本来有点畏高，但黄金价格一路猛涨，完全没有回调的迹象，所以我追高了半仓。” 林荣自 2008 年开始职业投资黄金，近 20 年的经验让他对黄金市场有了深刻的理解。

林荣指出，2024 年和 2025 年的黄金走势超出了他的预期，尽管市场预测到了上涨，但如此巨大的涨幅确实令人惊讶。他表示：“几乎每一次卖出都是在犯错，而每一次买入都能赚钱。”

黄金价格上涨的原因

黄金价格再度开启上行模式的原因主要有以下几点：

美联储降息：美联储的降息政策导致美元资产收益率下行，降低了持有黄金的机会成本，使得黄金更具吸引力。

美元走弱：美元的贬值增强了黄金作为避险资产的吸引力。

地缘局势紧张：中东地缘局势持续紧张，推升了市场的避险情绪，进一步助推金价走强。

EETRADE易投分析师表示，金价仍将继续震荡上行。美联储如期降息后，市场关注点转向年内后续降息路径。近期美国 8 月 PCE 通胀数据的公布将成为关键，若数据符合预期，将进一步强化降息预期，从而对金价形成支撑。

短期风险与长期展望

尽管金价持续上涨，刘有华提醒投资者需警惕短期内的技术性回调风险，尤其是在降息预期兑现后，可能出现获利了结的压力及超买信号。但从长期来看，在美联储维持宽松政策、美国财政持续扩张以及通胀仍具黏性的背景下，黄金仍具备较强的上行支撑。

金价飙涨效应

随着国际黄金价格走高，国内金饰价格也随之上涨。9 月 23 日，周生生足金首饰价格达到 1100 元 / 克，比前一日上涨 10 元 / 克;周大福和老凤祥足金首饰价格升至 1098 元 / 克。

今年以来，黄金 ETF 的涨幅均超过 37%，其中上海金 ETF 的涨幅更是超过 45%。与此同时，黄金股 ETF 的涨幅也超过 77%，表现远超其他投资品。

市场对黄金的看法基本没有看空的声音。德意志银行分析师亨利・艾伦指出，黄金价格再度刷新纪录高位，主要是由于避险情绪的上升。投资者在关注股市的同时，也对潜在的下行风险感到担忧，黄金因此被视为 “避风港”。

高盛在 9 月初发布的报告中预计，基准情景下，到 2026 年国际金价将飙升至 4000 美元 / 盎司;在 “尾部风险情景” 下，金价或达到 4500 美元 / 盎司。如果美国私人持有的国债市场中仅 1% 的资金流入黄金，金价预计将接近 5000 美元 / 盎司。

黄金配置的趋势

随着黄金价格的飙涨，各路资金开始关注黄金在资产配置中的重要性。国内资管机构逐渐重视黄金的配置作用，相关资管产品在快速扩容。以 FOF 产品(主要投资于基金的基金产品)为例，当前 515 只 FOF 产品中，有 234 只产品持有黄金 ETF，占比近 45%，而去年末为 192 只。

此外，今年 2 月，国家金融监管总局下发通知，确定了 10 家试点保险公司可以开展投资黄金业务，预计政策落地将为黄金市场带来约 2000 亿元的增量资金。

市场存续规模超 30 万亿元的银行理财与大众投资也与黄金密切相关。已有多家银行发行投资黄金超 5% 的 “黄金 +” 策略理财产品，力求在捕捉黄金长期上行收益的同时，进行多元配置，缓释直接投资黄金的风险。

黄金价格的持续上涨吸引了全球资本的关注，投资者对黄金的信心不断增强。在当前经济环境和地缘局势的影响下，黄金作为避险资产的地位愈发凸显。无论是短期的波动还是长期的趋势，黄金市场都值得投资者密切关注。