国际金价突破4000美元！谁是本轮黄金暴涨的推手？

在国庆长假期间，国际金价上演了惊人的历史性爆发行情，现货黄金价格从3860美元附近一路飙升，成功突破4000美元大关。这一现象令不少在假期中旅行的“中国大妈”感到意外，也让资深贵金属交易员陷入深思：这轮黄金大爆发的背后推手究竟是谁？

一、黄金价格飙升的背景

从东西方金价间的行情对比来看，推动黄金价格突破4000美元大关的主要力量来自西方投资者。尽管中国投资者在十一长假期间缺席，但黄金的爆发并不突兀。早在假期前，中国国内黄金的溢价已开始消失，国际金价屡创新高的同时，上期所黄金期货的价差也逐渐由溢价转变为折价，这表明西方投资者在此期间成为推动金价上涨的关键力量。

中信建投宏观团队的研报指出，近期沪金溢价由正转负，非美地区投资热度降温，西方地区重新主导全球黄金投资市场的资金流入。

二、货币贬值交易的兴起

在分析黄金价格上涨的原因时，“货币贬值交易”(debasementtrade)成为一个重要的关键词。尽管美元在外汇市场上有所持稳，但黄金与美元的同步上涨却形成了反常现象。这表明，市场对所有法定货币购买力下降的风险进行了广泛的对冲，许多投资者开始涌入黄金、比特币等另类资产。

布鲁金斯学会的经济学家指出，美元自8月以来保持稳定，反映出市场对所有法定货币信任度的削弱。日本新首相的当选，以及欧洲各国的政治动荡，都为投资者提供了购买黄金和比特币的理由，以对冲货币贬值的风险。

三、黄金价格上涨的三阶段走势

第一阶段：2022年俄乌冲突全面爆发后，西方国家冻结了俄罗斯外汇储备，各国央行纷纷增持黄金以规避资产被扣押的风险。

第二阶段：今年四月，特朗普总统发动贸易战，动摇了市场对美元主导地位的信心，导致黄金价格上涨。

第三阶段：八月下旬，美联储主席鲍威尔释放降息信号，市场对未来利率的预期改变，进一步推动黄金价格上涨。

黄金的核心价值在于其避险属性，能够抵御地缘政治或经济动荡带来的风险。在当前全球经济不确定性加大的背景下，黄金的吸引力愈发明显。

四、债务危机与黄金的关系

日本、美国和西欧的共同点在于高企的债务水平，债务占GDP的比例已接近三位数。摩根士丹利的报告指出，发达市场普遍面临债务可持续性挑战，名义增长放缓、债务成本上升、财政赤字恶化的三重打击，令各国政府难以应对。

随着通胀回归，利率重返历史常态，债务问题愈发突出。特朗普试图通过降低利率来减轻债务负担，但这可能导致通胀失控。市场普遍预测，美联储将在未来逐步转向宽松政策，这将进一步推动美元走低，通胀预期上升，从而助推金价上涨。

五、总结

黄金价格的历史性上涨是多种因素共同作用的结果，包括西方投资者的积极买入、货币贬值交易的兴起、全球经济的不确定性以及各国高企的债务水平。在当前形势下，黄金作为一种避险资产，其吸引力将持续增强。未来，随着各国货币贬值的加剧，黄金的上涨势头可能仍将延续，投资者需密切关注市场动态，以把握黄金投资的机会。