铂金供应缺口收窄，2026年或现供应过剩
铂金市场在经历连续三年的供应短缺后，2026年或将迎来小幅供应过剩。世界铂金投资协会(WPIC)最新数据显示，2025年铂金供应缺口预计收窄至69.2万盎司，而2026年市场将出现2万盎司的过剩。供应增长主要得益于南非矿山产量回升和回收业务的扩张，而需求端则因工业消费疲软和投资需求骤降而承压。本文EETRADE易投帮助读者快速抓住铂金市场未来趋势的核心逻辑。
一、供应缺口收窄：矿山与回收的双重驱动
南非矿山产量回升
南非作为全球最大的铂金生产国，其矿山产量在2025年显著回升。WPIC数据显示，南非矿山产量同比增长8%，达到480万盎司，远超市场预期。这一增长得益于矿山设备更新和开采效率的提升。
深层分析：南非矿山的复苏不仅缓解了供应紧张，还降低了全球铂金供应链的脆弱性。然而，矿山生产的高波动性仍是一个潜在风险，尤其是在电力供应不稳定和劳工纠纷频发的背景下。
回收业务扩张
铂金价格的上涨刺激了回收业务的增长。2025年，全球铂金回收量预计增长12%，达到220万盎司。其中，汽车催化剂的回收量占比最大，达到65%。
专业视角：回收业务的扩张不仅增加了市场供应，还提高了铂金的循环利用效率。然而，回收业务的增长依赖于价格水平，若铂金价格回落，回收量可能随之减少。
二、需求端承压：工业与投资的双重挑战
工业消费疲软
2025年，铂金工业需求预计下降5%，主要原因是汽车尾气催化装置需求减少。随着电动汽车的普及，传统内燃机汽车的市场份额逐渐萎缩，导致铂金在汽车领域的应用减少。
数据支持：根据国际能源署(IEA)的数据，2025年全球电动汽车销量预计达到2000万辆，占新车销量的25%。这一趋势对铂金需求构成长期压力。
投资需求骤降
2026年，铂金投资需求预计骤降52%，主要原因是芝商所(CME)库存可能出现大量流出，同时更高的价格促使ETF持有者获利了结。
市场观察：投资需求的下滑反映了市场对铂金未来价格走势的谨慎态度。尽管短期价格飙升吸引了大量投机资金，但长期来看，供应过剩的预期可能抑制投资热情。
三、价格飙升背后的逻辑：供需失衡与市场情绪
价格涨幅超70%
2025年，铂金期货价格累计上涨逾70%，涨幅超过黄金。这一飙升主要受供应短缺和市场情绪推动。
专业解读：铂金价格的上涨不仅反映了供需失衡，还受到全球宏观经济不确定性的影响。尤其是在贸易紧张局势和地缘政治风险的背景下，铂金作为避险资产的地位得到强化。
租赁利率飙升至15%
第三季度，铂金租赁利率飙升至15%，而2024年仅为1%。这一跃升反映了受供应短缺和贸易不确定性影响，大量铂金被困在特定地区，导致市场可获得量不足。
市场影响：高租赁利率增加了市场参与者的成本，进一步推高了铂金价格。然而，随着供应缺口的收窄，租赁利率有望回落，从而缓解价格压力。
四、2026年市场展望：供需平衡与潜在风险
供应过剩2万盎司
2026年，铂金市场预计将出现2万盎司的供应过剩。这一平衡主要得益于矿产和回收供应的增长，以及需求的下滑。
风险提示：尽管市场预计将出现小幅过剩，但全球贸易紧张局势的持续可能再次导致供应短缺。此外，矿山生产的高波动性和回收业务的不确定性也是潜在风险。
投资策略建议
对于投资者而言，2026年铂金市场的供需平衡意味着价格波动可能加剧。建议采取以下策略：
短线投资者：关注价格波动，利用期货和期权工具进行套利。
长线投资者：关注供需基本面的变化，逢低布局ETF和实物铂金。
风险对冲：在投资组合中配置一定比例的铂金，以对冲宏观经济不确定性带来的风险。
铂金市场在经历连续三年的供应短缺后，2026年或将迎来小幅供应过剩。这一转变主要得益于南非矿山产量回升和回收业务的扩张，而需求端则因工业消费疲软和投资需求骤降而承压。对于投资者而言，2026年铂金市场的供需平衡意味着价格波动可能加剧，需谨慎应对。在全球贸易紧张局势和宏观经济不确定性的背景下，铂金作为避险资产的地位仍不可忽视。
